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12月4日,由新华网、中国电子信息产业发展研究院联合编制的《实体经济和数字经济深度融合发展报告(2024)——实数融合赋能新质生产力发展》(以下简称《报告》)在2024企业家博鳌论坛上正式发布,中昊芯英泰则®大规模AI计算集群系统解决方案成功入选《报告》,成为2024年度“数字样板工程”实践案例之一。

    

在数字化与智能化交织的当下,实数融合在赋能千行百业转型升级、培育发展新动能方面发挥着重要作用。《报告》提出,科技创新是新质生产力的核心驱动力,而实数融合为科技创新提供了全方位、多领域的应用场景。实数融合依托数智技术,打破了传统生产要素配置的局限,助力传统产业技术创新、模式创新和产业结构升级。实数融合通过技术创新、需求驱动等途径,不断催生出一系列新兴产业,为经济发展注入新活力。

据了解,《报告》的“数字样板工程”实践案例从新兴产业、先进制造、现代服务3个行业,智能算力、低空出行等12个细分领域,梳理出14个以实数融合赋能新质生产力发展的实践案例和典型场景,为实数融合过程中的政府决策、行业发展、企业转型提供经验借鉴和路径参考。中昊芯英基于高性能TPU AI芯片刹那®构建的泰则®大规模AI计算集群系统解决方案以创新的GPTPU架构支撑超千亿参数大模型的计算需求,入选由新华网联合中国电子信息产业发展研究院编制的《报告》,成为2024年度“数字样板工程”实践案例之一。“数字样板工程”旨在促进实数融合,挖掘背后的生动实践,并在案例征集、调研基础上编写行业研究报告。新华网已连续三年基于“数字样板工程”发布实体经济和数字经济深度融合发展年度报告。

中昊芯英自 2018 年成立以来便致力于为 AIGC 时代的超大规模 AI 模型计算提供高性能 AI 芯片与计算集群,是国内唯一掌握 TPU 架构 AI 芯片核心技术的公司。

泰则®大规模 AI 计算集群系统是基于中昊芯英自研的高性能TPU芯片刹那®构建的AI计算集群系统,实现了 1024 片芯片的高效片间互联,可支撑超千亿参数大模型的计算与推理。其强悍的系统性能和卓越的扩展性专为处理如AlphaZero、AlphaGo、GPT 等前沿人工智能模型的大规模计算任务量身打造。泰则®大规模 AI 计算集群系统能够强有力地支撑包括 AIGC 大模型计算、高级无人驾驶模型训练、蛋白质结构精密预测在内的各类⾼强度 Al 运算场景。

此外,泰则®大规模 AI 计算集群系统不仅具备雄厚的底层算力储备,而且通过精细化的算力调度机制,能够实时响应多用户需求,动态调整分配的工作负载算力和存储资源,确保各种复杂应⽤场景下的高效协同与灵活部署。在系统层级,管理、计算与存储网络三者实现了有机结合:管理网络与初始化数据共享同一网络环境,软件层面则精细划分管理权限,使得服务器节点间能够无缝协同,高效完成计算任务以及相关数据的交换,实现了对整个算力系统的智能化管理和高效利⽤。

泰则®大规模AI计算集群系统在落地方面,截至目前中昊芯英已与青海·海东丝绸云谷低碳算力产业园、深圳联通、浙江大学等各地政府、运营商、高校、科研机构等终端算力用户建立合作,辐射金融、传媒、教育、医疗等行业。

俄乌冲突升温，油价回涨。11月21日，乌克兰空军称，当天早上俄罗斯军队使用各种类型的导弹袭击了第聂伯罗市；11月22日，俄罗斯表示，乌克兰使用美国和英国的导弹袭击了库尔斯克州和布良斯克州的军事设施，且该举动将遭到更有力的回击。俄乌冲突的升级导致本周布伦特油价回升至75美元/桶以上。 考虑到特朗普执政后，将对俄乌局势、伊朗制裁做出新的政策影响；同时，OPEC对于明年的产量政策态度仍不明朗，因此，我们预计油价底部目前相对清晰，后续走势仍需等待OPEC12月1日的第57届JMMC会议决策以及美国的具体政策出台。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至11月22日，美元指数收于107.49，周环比上升0.82个百分点。1）原油：截至11月22日，布伦特原油期货结算价为75.17美元/桶，周环比上涨5.81%；WTI期货结算价为71.24美元/桶，周环比上涨6.30%。2）天然气：截至11月22日，NYMEX天然气期货收盘价为3.12美元/百万英热单位，周环比上涨10.05%；东北亚LNG到岸价格为15.59美元/百万英热，周环比上涨12.97%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。1）原油：截至11月15日，美国原油产量1320万桶/日，周环比下降20万桶/日。2）成品油：截至11月15日，美国炼油厂日加工量为1623万桶/日，周环比下降28万桶/日；汽油产量为929万桶/日，周环比下降98万桶/日；航空煤油产量为175万桶/日，周环比上升3万桶/日；馏分燃料油产量为484万桶/日，周环比下降13万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至11月15日，美国战略原油储备为38919万桶，周环比上升140万桶；商业原油库存为43029万桶，周环比上升54万桶。2）成品油：车用汽油库存为20893万桶，周环比上升205万桶；航空煤油库存为4287万桶，周环比上升66万桶；馏分燃料油库存为11430万桶，周环比下降11万桶。 涤纶长丝价差收窄。截至11月22日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为180/180/52美元/吨，较上周变化-7.68%/-16.26%/+15.64%；FDY/POY/DTY价差为1731/1231/2781元/吨，变化-11.68%/-12.69%/-7.61%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化（600028）、中国石油（601857）、中国海油（600938）、中曼石油（603619）；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气（603393）；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源（605090）。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。

　　本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至11月23日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价827元/吨，周环比下跌13元/吨。产地动力煤：截至11月22日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价850元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）701元/吨，周环比下跌4.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）706元/吨，周环比下跌6元/吨。国际动力煤离岸价：截至11月23日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价124.6美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价88.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。 炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至11月21日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1700元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价（含税）1835元/吨，周持平。产地炼焦煤：截至11月22日，临汾肥精煤车板价（含税）1580.0元/吨，周环比下跌50.0元/吨；兖州气精煤车板价1260.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1500.0元/吨，周环比下跌50.0元/吨。国际炼焦煤：截至11月22日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价217.3美元/吨，下跌3.2美元/吨，周环比下降1.45%，同比下降36.05%。 动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加。截至11月22日，样本动力煤矿井产能利用率为98.9%，周环比增加0.8个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为90.93%，周环比增加1.2个百分点。 沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至11月21日，沿海八省煤炭库存较上周上升40.20万吨，周环比增加1.14%；日耗较上周下降0.20万吨/日，周环比下降0.10%；可用天数较上周上升0.20天。内陆十七省：截至11月21日，内陆十七省煤炭库存较上周下降28.80万吨，周环比下降0.29%；日耗较上周上升30.00万吨/日，周环比增加8.46%；可用天数较上周下降2.30天。 化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至11月22日，化工周度耗煤较上周上升8.45万吨/日，周环比增加1.29%。高炉开工率：截至11月22日，全国高炉开工率81.9%，周环比下降0.15百分点。水泥开工率：截至11月22日，水泥熟料产能利用率为43.7%，周环比下跌17.5百分点。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为98.9%（+0.8个百分点）,样本炼焦煤矿井产能利用率为90.93%（+1.15个百分点）。需求方面，内陆17省日耗周环比上升30.00万吨/日（+8.46%），沿海8省日耗周环比下降0.20万吨/日（-0.1%）。非电需求方面，化工耗煤周环比上升8.45万吨/日（+1.29%）；钢铁高炉开工率为81.93%（-0.15个百分点）；水泥熟料产能利用率为43.7%（-17.45个百分点）。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报827元/吨（-13元/吨）；京唐港主焦煤价格收报1700元/吨（持平）。值得注意的是，本周国家发展改革委办公厅印发了《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》。相较2024年，2025年煤炭企业任务量由80%下降至75%，合同全年履约率由100%调整为不低于90%。受煤炭市场供需相对宽松、终端电厂库存持续高位等因素影响，今年以来长协实际履约率并未严格满足合同要求。我们认为，2025年长协要求放松将增加市场煤供应，但市场煤供应增量或低于合同放松空间。随着市场煤销售比例提升，煤炭企业综合销售价格或将边际抬升。煤炭配置核心观点：从煤炭供需基本面看，随着气温下降，北方地区开启供热，电厂日耗有望提升，同时当前下游电厂库存仍处较高态势，东北、内蒙等地的冬储煤采购需求有望增加，而非电行业用煤需求或呈现小幅提升态势，且钢厂或焦化厂四季度亦有望主动补库，尤其后续稳经济政策下需求持续改善可期，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给受限（24年1-10月，全国原煤产量同比增长1.2%），产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，我们预计动力煤价格或将呈窄幅震荡态势，焦煤价格仍具上涨动能。从我们的煤炭投资底层逻辑看，其一，煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，即，煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，行业景气周期依旧处于上行期，这是投资煤炭资产的最重要支撑。其二，煤价底部确立、中枢已站上新平台的趋势未变，即，当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更建议关注在高成本产能和疆煤外运成本支撑下，尤其是近年来煤价反复压力测试下，煤价具有底部支撑且中枢仍处于相对较高水平。其三，优质煤企高盈利、高现金流、高ROE的核心资产属性未变，即，在煤价底部支撑下，资源禀赋优、开采成本低和服务年限长的优质煤企具有仍有望保持较高的ROE水平（15%-20%）和盈利创现能力，依旧是有竞争力的核心资产。其四，我们对煤炭资产估值整体性仍将提升的判断未变，即，煤炭板块具有高贝塔特性，综合考虑一级市场对价、上一轮产能周期复盘演绎、PB-ROE估值对比、股息率边际底部下调等，煤炭板块有望由盈利驱动转为估值驱动，且市场价值有望向合理价值回归，核心龙头企业估值提升也有望带动板块整体估值修复兑现。从煤炭资产配置策略看，我们认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认和一二级市场倒挂有望带来估值重塑且具有较大提升空间，以及产业资本相继回购增持，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当下，相较其它板块资产，煤炭板块相对滞涨且小幅回调，我们继续坚定看多煤炭，提示逢低配置煤炭板块。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。 投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及一二级市场估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。

近年来,人工智能大模型迅猛发展对算力需求不断提升,我国在AI算力、下一代智能计算平台等方面仍有待进一步提升,亟待发展具有核心竞争力的产品和平台,增强技术创新能力。未来,中昊芯英将继续深耕 AI 芯片领域,不断在算力上实现对现有技术的超越,为 AI 领域的深度学习和复杂模型计算提供强大的算力硬件支持,并以更加高效智能的人工智能软硬件一体化解决方案推动 AI 产业升级,为我国新质生产力的发展注入更多动力。

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